近日，A股五大上市险企2026年三季报全部披露完毕。数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保前三季度合计实现归属于母公司股东的净利润约2766亿元，同比下降约35.1%。其中，五大险企第三季度单季合计归母净利润亏损408.10亿元，而去年同期为盈利2478亿元；中国人寿、中国人保、新华保险三家单季由盈转亏，中国平安、中国太保虽保持盈利，但单季净利润同比分别下降93.7%和68.4%。
对于利润下滑的原因，多家公司在三季报中均指向同一方向：第三季度权益市场由涨转跌，公允价值变动损益大幅波动。
负债端保费规模稳增新业务价值增速分化
利润大幅波动的同时，险企承保端（负债端）业务仍保持增长，但新业务价值（NBV）增速出现分化。
寿险新单方面，中国人寿前三季度首年期交保费1167.51亿元，同比增长6.2%；续期保费4594.76亿元，同比增长1.7%。新华保险长期险首年期交保费376.70亿元，同比增长7.9%，其中十年期及以上期交保费同比增长75.2%；其前三季度保险服务业绩为156.71亿元，同比增长12.4%。
新业务价值增速方面，中国人寿前三季度NBV同比增长13.1%，新华保险NBV为88.73亿元，同比保持正增长；中国平安寿险及健康险NBV为309.87亿元，同比下降13.3%，新业务价值率（首年保费口径）24.0%，同比降低1.2个百分点；中国太保NBV同比下降6.5%。中国平安在季报中将NBV增速回落归因于上年同期新单保费高基数、银保渠道提质规范等因素。
太保产险前三季度保险服务收入1514.08亿元，同比增长0.4%，综合成本率96.2%，同比优化1.4个百分点，承保盈利水平持续提升；太保寿险保险服务收入646.34亿元，同比增长1.0%。中国太保前三季度营运利润300.81亿元，同比增长5.6%。
综合投资收益率回落公允价值变动由盈转亏
与负债端的稳健相比，投资端是本季利润下滑的主要拖累项。
截至9月末，中国人寿投资资产79953.32亿元，较上年末增长7.7%；中国平安保险资金投资组合规模约6.83万亿元，较年初增长5.2%；中国太保投资资产32357.56亿元，较上年末增长6.4%；新华保险投资资产19619.44亿元，较上年末增长6.6%。
收益率方面，中国人寿前三季度总投资收益1901.77亿元，总投资收益率从上半年的5.58%降至前三季度的3.23%。中国平安前三季度非年化综合投资收益率为2.3%，同比下降3.1个百分点；净投资收益率为2.5%，同比下降0.3个百分点；前三季度公允价值变动亏损约643.12亿元，营业收入约7281.34亿元，同比减少约12.6%。中国太保前三季度投资收益487.45亿元，同比增长约24.3%，但其公允价值变动损益由上半年的盈利29.85亿元转为亏损。
此前半年报显示，上半年权益市场上涨曾推动险企利润高增，五家公司上半年公允价值变动损益合计约1737亿元。进入第三季度，A股走弱，持有大量权益资产的险企利润随之回吐。第三季度单季，中国人寿归母净利润亏损450.59亿元，中国人保亏损49.28亿元，新华保险亏损5.11亿元。
