徐鸣毕业于哈尔滨工业大学，2008年联合创办猎豹移动，先后担任CTO、总裁。

　　3月30日，银河航天在北京证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。

　　作为商业航天领域的“新贵”，银河航天成立至今已经完成8轮融资，除了吸引到高瓴、IDG资本等头部机构的支持，也让葛卫东、雷军等大佬投来了“橄榄枝”。

　　此次IPO若成功，将缔造中国“卫星互联网第一股”，重塑全球太空经济竞争格局。

01

创始人系连续创业者，曾联合创办猎豹移动

　　公开资料显示，银河航天成立于2018年4月，是一家致力于通信载荷、核心单机、卫星平台的自主研发与低成本量产的卫星互联网解决方案提供商和卫星制造商。

　　根据银河航天高管在多个场合的表态，在核心技术方面，银河航天已构建起对标SpaceX“星链”的手机直连技术体系，实现了天线、星载基站、太阳翼等核心部件的自主研发，并成功发射具备手机直连功能的卫星，完成在轨测试验证；银河航天在通信卫星核心部件上持续突破，其第四代Q/V天线已完成在轨验证，重量从7公斤以上锐减至3.2公斤，剖面高度大幅降低，目前已具备年产300副该类天线的能力；此外，银河航天还在研制面向手机直连卫星的新一代相控阵天线，以及“翼阵合一”技术，将巨型天线与太阳翼一体化设计，填补了我国相关领域的技术空白。

　　在商业化方面，银河航天与信维通信等企业合作，承接了1.2万套低轨卫星相控阵天线订单，总金额约18亿元。同时，银河航天已累计交付两组8颗车轮式SAR遥感卫星，并将在2025年、2026年相继承担国网星座07组、19组卫星研制任务，成为国内首家批量研制该类卫星的民营航天企业；此外，银河航天还与泰国True、PCCW Global等企业合作，推进手机直连卫星技术研发及核心组件供应。

　　48岁的徐鸣是银河航天的创始人与掌舵者。他毕业于哈尔滨工业大学，2008年联合创办猎豹移动，先后担任CTO、总裁。2018年，徐鸣创立银河航天，正式进军商业航天领域。

　　伴随徐鸣正式公开掌舵银河航天，在他的带领下，公司顺利在2018年一年内完成A轮三次融资，投资方包括顺为资本、五源资本、IDG资本、高榕资本、源码资本、君联资本，公司估值超过35亿元。

　　此后，银河航天密集完成多轮融资，估值也不断水涨船高。2019年9月，估值超过50亿元，成为国内商业航天赛道估值最高的创业公司之一；2020年11月，在B+轮融资中，葛卫东旗下的混沌投资也加入进来，并且经纬中国、中金资本、顺为、五源、君联资本等继续跟投；此轮投后，公司估值增至80亿，成为我国商业航天及卫星互联网领域第一只独角兽企业；2022年9月，投后估值约110亿元；在2024年《胡润全球独角兽榜》中，估值115亿元。

　　就在2026年2月，银河航天刚刚完成C轮融资，投后估值也将进一步提升。

　　值得一提的是，天眼查App信息显示，在银河航天的8轮融资中，雷军旗下顺为资本共出现5次，可见支持力度之大。

　　除了顺为资本等A轮投资方，银河航天还在后续融资中吸引了建银国际、合肥产投集团、真为基金、安徽高新投、经纬创投、建发新兴投资、京国瑞投资、梁溪科创母基金、北京市商业航天和低空经济基金、亦庄国投、御海资本、无锡交通集团、建投华科、高瓴创投、中金资本、众禾股权等一众知名投资方。

　　据辅导备案报告显示，银河航天创始人、董事长兼CEO徐鸣直接及间接持有公司22.04%股份，结合特殊表决权安排，合计控制72.87%表决权，为实际控制人。

　　来源：天眼查

02

商业航天或处于拐点前夜

　　2026年，正在成为商业航天的IPO元年。

　　据不完全统计，截至目前已有11家中国商业航天企业处于IPO进程中。火箭制造领域，中科宇航、蓝箭航天、星际荣耀、星河动力、天兵科技五家企业正在冲刺科创板；卫星制造与运营领域，银河航天、长光卫星、微纳星空、屹信航天、国星宇航、福信富通的IPO也在加速推进。

　　这些企业背后，站着中国创投界最豪华的投资人阵容。

  • 　　中金资本布局了蓝箭航天、天兵科技、银河航天；

  • 　　经纬创投的投资覆盖了蓝箭航天、星际荣耀、银河航天；

  • 　　红杉中国重仓蓝箭航天、星际荣耀两大民营火箭龙头；国科资本布局了中科宇航、天兵科技；

  • 　　深创投聚焦长光卫星、微纳星空、国星宇航；

  • 　　越秀产业基金投资了中科宇航、微纳星空；

  • 　　中科创星押注了中科宇航、长光卫星、微纳星空等。

　　资本的聚集效应在明星项目上体现得尤为明显。

　　从更宏观的视角来看，“十五五”规划纲要提出，加快航空航天等战略性新兴产业发展。中国商业航天正在经历从“技术验证”到“商业闭环”的关键转折。方正证券指出，2026年国内国家队及民营火箭公司齐发力，二季度有望开启可回收火箭首飞潮。国内卫星批量招标在即，海内外多型号火箭即将迎来首飞，手机直连等功能落地将带动卫星性能进一步迭代，卫星后续将迎来量价齐升的阶段。

　　在全球范围内，卫星互联网已成为大国科技竞争和经济发展的新高地。

　　SpaceX旗下的“星链”（Starlink）是当前全球卫星互联网领域的绝对霸主，其估值已高达1.5万亿至1.75万亿美元之间，并有望在未来IPO时创造史上最大的上市神话。

　　世界经济论坛预测，太空经济规模将从2023年的6300亿美元增长到2035年的1.8万亿美元，年均增长率达9%，显著高于全球GDP的增长速度。通信、定位导航与授时以及地球观测（EO）服务等太空技术，将成为太空经济增长的主要动力。

　　然而，作为太空经济的重要组成部分，商业航天板块在过去5个月走出了一轮“过山车”式行情。受益于政策催化、可回收火箭技术突破预期以及海外SpaceX的估值示范效应，自2025年11月下旬起，万得商业航天主题指数开启主升浪，至2026年1月7日累计涨幅超60%，最高触及3983.45点。

　　暴涨之后，板块迅速迎来剧烈分化与深度回调。2026年1月12日盘后成为情绪转折的关键节点，据时代周报记者不完全统计，超20家被市场归为商业航天概念的上市公司集中发布风险提示公告，密集“撇清关系”。监管层迅速出手整治“蹭热点”行为，这轮“去伪存真”风暴直接刺破了前期积累的市场泡沫，板块由此进入持续回调通道。

　　尽管银河航天并非“炒概念”标的，但在此时启动IPO，并未起到提振市场信心的作用。

　　国研新经济研究院创始院长、国科空天经济发展中心理事长朱克力预测，中国商业航天从“烧钱”到“造血”的关键拐点，大概率出现在2027年至2028年，且需要同时满足四个条件：一是可回收火箭实现稳定复用，发射成本下降70%以上，解决“星多箭少、成本高企”的核心痛点；二是卫星批产能力持续提升、组网节奏加快，低轨星座逐步实现全球覆盖与连续服务，带动通信、遥感等商业化场景落地；三是下游应用需求爆发，手机直连卫星、太空算力、低空经济保障等场景落地应用，形成稳定现金流；四是盈利模式跑通，企业从“制造+发射”向“运营+服务”升级，毛利率提升至健康水平。

　　“当前行业正处在拐点前夜。2026年是可回收火箭技术验证的关键年，多家企业冲击一子级回收技术，卫星批产能力也在快速提升。待上述条件全部满足，行业将从资本驱动转向市场驱动，真正实现自我‘造血’。”朱克力说。

　　来源：新财富杂志

综合自

　　时代周报、科创板日报、猎云精选、中科研究等