有“Token第一股”之称的
AI浪潮下，全球Token（词元）消耗量激增数百倍，“Token第一股”
2025年，迅策实现营业收入约12.85亿元，比2024年大幅增长103%，高增长远
成功跨越“十亿营收”这一关键门槛，也标志着迅策已从早期技术驱动的初创阶段，正式迈入可规模化复制的平台化发展新纪元。
01
业绩、股价“戴维斯双击”
2025年，迅策经历了不平凡的逆袭。
回看上半年，其营收仅有约1.98亿元，不仅未能实现增长，反而下滑大约30%。这主要由于大客户项目验收周期的季节性原因，以及迅策对业务结构进行优化所致。
随着迅策在2025年下半年发力，集中交付项目，其营收实现强劲增长，6个月内完成10.87亿元，比上半年增长449%，从而推动全年收入成功翻倍。
%20此外，有别于初创企业的高增长建立在较低收入基数上，迅策2025年营收翻倍，是建立在此前高收入规模基础上，这进一步验证了其商业模式。
2025年内，迅策客户数达到230个，ARPU（每个用户平均收入）值从2024年的272万元提升至2025年的559万元，同比大幅增加105%。客户价值实现深度挖掘，迅策的议价权也得以提升，商业化能力持续增强。
迅策产品深度部署在客户私有云或本地系统中，扮演“数据中枢”的角色，一旦接入，替换成本较高。尤其是当迅策从单一模块扩展到多模块、从局部试用走向业务流程嵌入后，客户便跟其形成了深度绑定，留存率一直维持在90%以上高水平。
2025年12月末，迅策员工规模为448人，比2024年末的517人减少69人，人均创收达287万元，较2024年的122万元大幅增长135%，人效实现翻倍。
这一跨越式提升，主要得益于迅策平台化、模块化的产品架构及AI赋能的数据开发体系，使得解决方案在快速复制推广的同时，显著降低了人力投入。
迅策股价涨幅同样惊人。其2025年12月30日在港交所挂牌，发行价为48港元/股。至2026年3月27日，迅策股价收于188.5港元/股，较发行价上涨293%，2026年内则上涨273%，领先恒生科技股指整整260个百分点。
3月9日开始，迅策纳入港股通，交易量大幅提升，更多南下资金紧盯这只“Token概念股”。
02
业绩迎拐点，IPO增强资本实力
过去一年，迅策不仅增收，而且增利。
扣除上述一次性非经常性损益后，迅策2025年度经调整净亏损为5485万元，较2024年度的8237万元大幅收窄约33.41%。2025年上半年，迅策经调整净亏损约1.05亿元。这说明，下半年其实现经调整净利润0.5亿元。迅策首次实现半年度正向盈利，成功迎来业绩拐点。
这也标志着迅策业务快速发展带来的规模效应逐步显现，在保持高速扩张的同时，经营质量持续优化，商业模式的可规模化和盈利潜力得到初步验证，盈利能力自然开始实质性释放。
表面看，迅策在2020年依旧净亏损大约1.3亿元，较2024年度亏损约0.98亿元有所增加，而这主要受到一次性非经常性损益约0.75亿元的影响。据了解，该一次性费用主要组成为迅策为2025年在港交所上市支付的财务费用。
凭借创新技术驱动的定价能力及可扩展的平台型业务模式，迅策毛利率在高速扩张中保持高位。2025年，迅策综合毛利率为61.66%，彰显其商业模式的韧性。
由于营收强劲增长，迅策综合毛利约为7.9亿元，较上年度大幅增加逾63%，为下半年实现盈利奠定了坚实的基础。
2025年12月30日，迅策压哨在港交所上市，成功募资10.9亿港元（约合10亿元人民币），经营现金流明显改善，并在下半年实现盈利，资本实力得到加强。截至2025年12月31日，其货币资金提升至10.83亿元，为后续发展提供了充足的弹药。
03
收费将从订阅和交易制向Token升级，价值获重估
迅策起步于对数据实时性要求最为严苛的资产管理领域，市场份额稳居行业首位。非资产管理业务是迅策的基石，其相关营收从2024年占比61%增加到2025年的79%。
这背后，是迅策正依托在金融领域验证的实时数据处理能力，加速向多元行业拓展。
目前，其AI基础设施与解决方案已广泛应用于金融、电信、电力、能源、城市运营、高端制造、医疗、卫星、机器人及消费等领域，助力各行业实现实时分析与智能决策。2025年，迅策进一步将AI基础设施建设延伸至机器人数据平台及商业航空等新兴领域，以前沿场景的严苛需求，持续锤炼技术能力、提升竞争壁垒。
得益于AI基础设施与解决方案多元化场景应用加速，业务结构更趋多元稳健。
当前，迅策采用订阅模式和交易模式（项目制）两种收费模式。订阅制按年度收费，交易制则按定制解决方案收费，取决于所需模块的数量及类型、客户要求的处理速度、定制化程度等。
2022至2025年，迅策订阅模式收入在下降，而交易模式收入占比在逐步提升，从2022年的47%提升至2025年的91%。
当前，数据要素市场正从“非标交易”向“标准化交易”演进，按使用Token计费的商业模式将成为发展新趋势。迅策也正推进商业模式从订阅制、交易制向Token制升级，让收费方式与客户价值创造深度绑定。该演进将使其收益与客户价值创造深度绑定，增强收入可预测性，释放显著的利润率扩张空间。
04
年内Token付费占比有望达到20%
近期，OpenClaw火爆出圈，市场将迅策与两家大模型公司Minimax、智谱并称为“龙虾三兄弟”，迅策也被誉为“Token第一股”。
OpenClaw本质是新一代AI操作系统，是连接数据、模型与智能体的核心枢纽。如果把OpenClaw比作AI世界的“操作系统”，那迅策扮演的角色就是这个操作系统中最重要的“数据Token供应商”，或者说是“数据燃料”。
随着AI训练时代的算力边际效应递减，推理时代已然开启，Token正从“燃料”进化为“硬通货”。如果企业Token转化效率与竞争对手没有本质差别，那么，拥抱AI就成为低效的“Token消耗战”。如何把每个Token价值最大化，是大模型推理阶段的关键。
迅策凭借多年深耕积累的高质量、高净值、场景化的垂类数据，相当于为每次Token调用加装了“增效器”，在消耗 Token时换取更高精度的结果，获取最高产出确定性。本质上，迅策是为Token提供了一份“迷宫地图”。
当前，通用AI在提升推理精度时，普遍采用“用算力换精度”的策略，用超高计算能力博取结果。典型的推理大模型为选出最优解，往往预先生成多个备选方案逐一打分，每一步都伴随着大量无效Token消耗。一旦推理失败，前期投入的Token将全部作废。这正是通用AI的共同困境：Token消耗直线上升，效果却徘徊在下行通道。
而垂类AI解决方案，则是用行业数据为通用大模型安装一个“外脑”。其核心在于，用业务模型优化推理路径，提前判断任务可行性，避免因推理失败造成的Token浪费。迅策长期深耕专业垂类数据建模领域，研发成果已沉淀为覆盖不同阶段的技术平台。
随着生成式AI技术普及，这些长期积累价值正加速释放。以Token流量计价AI算力优化，正是专业垂类数据服务的重要应用场景之一。杨阳认为，使用公开数据，Token烧在“试错”上；用专业数据，Token烧在“创造价值”上，前者是成本，后者是投资。
那么，Token如何定价与收费？
公告显示，公司正探索Token付费。本质上是“按价值计价”的商业模式，客单价可以拆解为三个维度：单次调用价格、Token调用次数、模块应用数。
其中，单次调用价格取决于数据的稀缺性、实时性要求、行业复杂度。随着客户业务规模扩大、AI应用场景增多，Token调用量增长。迅策平台已开发超过300多个功能模块，客户从单一模块起步，随着业务深入，会逐步增购更多模块，也会形成持续增购的路径。
在实际操作中，迅策会根据不同行业、不同客户使用深度，灵活组合这三维度定价。目前，迅策已经与部分客户探索按效果分成——客户因使用迅策数据所创造的价值增量部分，二者进行分成。这也是更高级的“按价值付费”形态。
据介绍，迅策2026年开始采用Token付费模式，假设当前按Token收费比例占5%，预期2026年全年占比会达到20%—30%。未来两到三年内，Token付费模式在收入结构占比有望显著提升。
2025年，迅策ARPU值从272万元跃升至559万元，同比增长105%。这本质上体现客户在大模型加速落地的背景下，加速调用和消费Token的趋势。当客户真正看到数据带来的业务价值，就不会再将迅策产品服务视为成本，而是共创价值的伙伴。
Token付费模式不仅是收费方式改变，更是公司价值定位的升级，也是资本市场对迅策商业模式质变的关注所在。迅策当前市值在600亿港元左右，当其价值在市场获得重估，有望加入Minimax、智谱所在的千亿市值阵营。
