市场情绪回暖的时候，融资交易的关注度上升，部分投资者希望借助杠杆放大投资收益。但杠杆交易有两面性，上涨时增厚收益，一旦行情反向调整，亏损的幅度也会加剧。
每当市场出现阶段性回暖，场内交易情绪有所修复，融资资金的活跃度就会随之提升。对于部分投资者来说，在行情向好的阶段利用融资工具，可以扩大持仓规模，放大单次交易的收益空间。正因如此，不少投资者容易只看到杠杆交易带来的收益优势，忽略其背后隐藏的交易风险，从而在操作失误的时候承担过大的投资损失。
融资交易的本质是借用资金扩大交易体量，属于带有成本和约束条件的杠杆行为，并非普通的自有资金交易。自有资金投资，即便出现短期判断失误，只要持仓逻辑没有彻底破坏，投资者可以选择长期持有，等待行情修复，拥有足够的容错空间。而融资交易完全不同，从投资者开启杠杆的那一刻起，交易的时间约束、成本约束、风控约束就已经生效，投资容错率被大幅压缩。
在市场趋势向上、行情走势平稳的阶段，杠杆的正向作用会被放大。顺应市场趋势的持仓，能够借助额外资金扩大收益，短期账户盈利效果会更加明显。这也是很多投资者愿意在回暖行情中使用融资工具的主要原因。但市场永远不存在只涨不跌的行情，阶段性反弹之后，震荡调整、风格切换、情绪回落都是常态，一旦市场走势反转，杠杆交易的负作用会立刻显现。
杠杆交易最大的风险，在于亏损速度和亏损幅度的双重放大。自有资金小幅回撤，只是账户浮亏比例变化，不会带来强制交易压力。而融资持仓出现连续回落，不仅本金亏损比例快速增加，叠加融资利息成本，账户整体亏损会进一步扩大。如果市场出现快速调整，持仓触及风控红线，投资者还会面临被强制平仓的风险。
强制平仓属于被动交易行为，不受投资者主观判断影响。即便投资者认可持仓股票的长期价值，不认可当下的卖出价格，也必须按照规则完成减持或清仓。很多时候，市场短期调整并非基本面走坏，只是正常的情绪回调和技术性修复，但融资持仓的强制平仓行为，会让短期浮亏变成实质性永久亏损，彻底失去后续股价修复上涨的机会。
除此之外，融资交易还会改变投资者的交易心态，进而影响整体操作节奏。使用自有资金交易，投资者心态相对平稳，能够理性看待市场波动，坚持自身的持仓逻辑和交易体系。开启杠杆之后，成本压力、平仓压力会带来持续的心理负担，投资者容易变得过度敏感，面对正常的短期震荡出现恐慌操作，频繁追涨杀跌、提前止损，很多错误的交易也因此产生。
北京商报评论员周科竞
