近期持续的市场波动，牵动着投资心绪。越是这种时候，我们越需要跳出短期的喧嚣，用更长远的视角去审视当下的位置与未来的方向，观察资产底层逻辑是否变化。而不是跟随净值和情绪而动，甚至反向操作：持续上涨时跟进，跌透了却不敢拿。

理解市场的波动性，审视配置结构

　　市场有涨有跌，情绪有起有落。市场先生围绕价值中枢在高估与低估间起伏，情绪的钟摆又在其中加剧贪婪和恐惧的摆幅。事实上，以主要宽基指数的长期历史走势来看，持续的快速上涨只占小部分时间，市场多数时间处于震荡或横盘酝酿状态。震荡期的应对和安排是投资里的必修课。

　　市场波动是检验投资体系的试金石。好光景容易带来“未经审视”的乐观，似乎投资秘诀在握，但实际账户配置，远比我们认为的要脆弱。这种脆弱来自风险偏好的不匹配，也来自配置结构的不完善，譬如权益仓位过重、缺少稳健底仓，或是集中单一方向、资产同涨同跌。

　　波动期，首先要回到我们的配置安排上，逐层拆开检视，结构是否有优化空间、风险是否过于集中。我们的投资目标大多不是追求极致收益弹性、满仓押注，而是要注重安全边际，优先保证合理搭配、攻守结合应对多变市场，从而达成长期复利累积。

　　通过构建多元分散、风格均衡的投资组合，可以将不可控的市场波动转化为可控的组合管理过程。才能在市场风浪中，更好稳住阵脚，保持信心与耐心，甚至逢低出手、逆向补齐配置敞口。

固收类资产为基底，配置“含稳量”是否足够？

　　在资产配置金字塔下方，偏稳健的固定收益类资产是家庭理财不可或缺的重要基石。

　　所谓“稳健”是相对于“进取”而言，稳健类资产通常以债券类为主要配置、或辅以少量含权类资产增厚收益，追求长期票息累积与综合收益风险比的达成。

　　从资产配置角度，根据不同财富生命周期、风险偏好，稳健型资产都是帮助平滑波动的“基底式”需求。“含稳量”指的是资产组合中配置的固收稳健类资产占比，震荡市也是检视组合“含稳量”是否足够的好时机。

　　固收类公募基金品种多样，方便适配各类资金期限和场景需求。如3个月以上活钱管理方面，有嘉实超短债，据产品公告成立以来截至9月30日A/C累计分红超260次、累计分红金额超35亿元；嘉实汇鑫中短债，在严格控制风险和保持基金资产流动性的前提下，重点投资中短债主题证券；嘉实季季惠享3个月持有纯债基金则聚焦纯债投资、精选高等级债券，方便季度闲钱打理。

　　1年以上长钱求稳求进，还可以根据风险偏好关注固收+类基金。无论是寻求理财升级的低波款，抑或追求均衡增利的中波款，还是想长钱求进的高波款，皆可在嘉实固收+货架中找到适合解决方案。

优质权益资产机遇凸显，宽基布局保持在场

　　权益资产在配置中充当“进取”的角色。聪明的投资者，往往是在股票价格远低于公司实际价值的时候买进，静待价格回归卖出。

　　三季度以来，美债收益率高位与加息预期，对全球风险资产估值形成压制，全球股市同步调整；叠加国内科技成长方向拥挤度消化和溢价收缩，短期回撤幅度较大。但波动的另一面，也带来估值消化后逢低买入的机遇。

　　我们看到，随着两融杠杆资金大幅净流出，前期科技拥挤度下的筹码消化逐步出清；而股权风险溢价ERP回弹至历史中高位，也代表整体股债性价比再度偏向权益资产。数据显示，三季度ETF净流入超4000亿元，而10月以来截至10月26日，股票型ETF净流入已超3100亿元，主要由增持稳市与市场化资金逆向布局共同驱动。

　　嘉实基金认为，当下政策有力度、经济有韧性、产业基本面有亮点，市场机遇已远大于风险。伴随新一轮国内稳增长政策窗口徐徐展开，市场有望获得支撑、优质资产也有望迎来反弹修复机遇。

　　站在当前时点，容易出现两种情绪：一种是过度悲观，放大短期情绪因素，忽略经济长期韧性与产业升级优势；另一种是盲目自信，想要精准追逐题材热点或是出手买在最低点。

　　这个时候，与其在风格与赛道间反复纠结，投资不如回归简单与纪律——逢低分批布局沪深300、中证A500等代表性宽基指数。以纪律化定投攒份额、帮助跟住权益资产长期大势。

行业主题机遇方面，重点关注科技、资源、红利类

　　有了核心宽基打底，行业主题机遇更适合择优“出奇”。在后市机遇方面，大家也关心科技还能不能投、赛道如何选择。嘉实基金认为，科技/资源+红利的哑铃型配置，或许也适配当下市场风格再平衡的阶段。

　　首先，需要明确，在经济总量需求逐步修复下，长期空间更多依然来自产业趋势与供需结构，包括新质产业与科技自主可控、制造升级与出海产业链等。它们既是政策重点支持方向，也是具备全球竞争力和持续盈利增长的核心来源。

　　科技方向，在全球科技股波动背后，AI产业趋势并未逆转、产业端的积极进展并未间断，中长期依然看好AI产业的发展。投资上，受益资本开支周期和国家级政策的支持，上游的国产算力需求仍有望保持快速增长，需要根据业绩与估值水平“去伪存真”；同时下游的AI应用新领域与进展也较快，多产业加快对AI的应用以提升生产效率是大势所趋，可密切跟踪商业化落地、收入利润兑现情况。如国产算力方向下，科创芯片ETF嘉实聚焦科创板选股，囊括半导体材料设备、设计、制造、封测全产业链。

　　其次，低位传统板块也存在较多结构性机会，包括财政发力带动的基建、资源能化，以及受益于稳增长政策加码的内需领域等，可重点挖掘需求边际改善、供给出清与盈利修复的机会。

　　另一方面，伴随无风险利率下行，红利类资产吸引力加强，同时政策也要求上市公司加大分红力度。红利方向可以作为哑铃的另一端，更注重股息与现金流的考量，有助于组合减震“反脆弱”。譬如，兼顾高股息+低波动策略的300红利低波ETF嘉实，以及跟踪国证自由现金流指数的现金流ETF嘉实。

　　投资的底层，考验的是心态、认知和风控。在市场波动的当下，回看过往，回撤后逢低布局的长期胜率优于市场喧嚣时追高。在明晰经济高质量发展势能未变化、优质资产底层逻辑并未变化的基础上，不妨用纪律化方式来帮助克服人性、低位播种！