10月19日早盘，
银行净息差环比回升
基本面与分红共振，银行红利逻辑持续强化。2026年上市银行半年报显示，42家A股上市银行合计实现营业收入约3.14万亿元，同比增长7.42%；归母净利润约1.13万亿元，同比增长约3%，其中32家实现营收与归母净利双增，占比超七成。
核心变量净息差企稳——二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度基本持平。国信证券指出，净息差企稳主要得益于负债成本降幅追平生息资产收益率降幅。这主要得益于两点：
（1）长期限存款挂牌利率大幅下调，降幅超过LPR。2023年和2025年长期限定期存款挂牌利率降幅超过LPR降幅，有效对冲LPR下行影响，使得2024年以来净息差降幅持续收窄。
（2）存贷款重定价节奏的时间差异。贷款重定价周期短，LPR的下降很快就反映为生息资产收益率的下降，定期存款重定价周期长，存款挂牌利率下降后要经过较长时间才能完全反映在负债成本中。因此当LPR和存款挂牌利率同步下调时，负债成本下降比生息资产收益率下降晚一步，这导致降息前期净息差下降幅度较大，现在两者节奏追平后净息差企稳。
“哑铃型”配置走红
除了基本面走好外，策略层面，银行板块“防御底仓”属性进一步凸显。浙商证券认为，政策环境已从“压利润”切向“稳盈利”，银行板块逻辑由单纯防御延伸至“稳按揭、扩信用与稳投资”三重驱动。中信建投则将银行作为“防御端”红利底仓配置，开源证券判断政策基调延续、红利属性仍佳。
中信证券认为，综合来看，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。科技端建议关注产业趋势明确、具备长期竞争优势及盈利兑现能力的企业；红利端关注盈利与现金流稳健、分红可持续且估值合理的优质公司。
展望三季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数企稳，区间落在8-9%，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益空间仍将延续。
A股方面，据东方财富Choice数据，下半年以来，截至10月19日午盘，银行板块42只成分股中，除了厦门银行微跌0.88%外，其余41股股价均涨。其中，苏州银行、中信银行、交通银行均涨超30%，中国银行、招商银行、宁波银行、北京银行、农业银行、建设银行、杭州银行、工商银行、无锡银行、南京银行等涨超20%。
