10月14日早盘，A股市场持续震荡，红利资产再度扛起防御大旗，煤炭、银行、电力、公用事业、铁路公路、石油石化等红利板块同步走高。
其中，工商银行、建设银行、中国银行、交通银行盘中续创历史新高，郑州煤电、博迈科、韶能股份等强势涨停，中国海油、中国神华、中国石化、赣粤高速、中国移动等多股均上扬，资金向高股息、低估值资产聚集的趋势明显。
高股息板块获市场资金青睐
所谓“YYDS”，是市场对四类高股息板块首字母的戏称——银行（Y）、运营商（Y）、电力（D）、石油石化（S），泛指现金流稳定、分红率高、估值偏低的央国企“压舱石”资产，且已扩容至煤炭、交通运输、家电、保险等更多高分红方向。
从盘面来看，银行是节后以来颇受资金青睐的一大板块，多家银行中期合计分红超2600亿元，叠加保险新规引导险资更加重视净投资收益对负债成本的覆盖，以及房贷贴息等政策落地，银行股近期持续走强。
东方财富Choice数据显示，截至10月13日收盘，银行股股息率（TTM，下同）普遍较高，工农中建交邮六大行的股息率均超3%，成都银行、北京银行、江阴银行股息率更是高达7%以上。市场表现方面，青岛银行年内涨逾四成，中国银行、建设银行、宁波银行、成都银行、齐鲁银行、江苏银行等均涨逾25%。
煤炭板块呈现“高股息+高涨幅”双击，动力煤价格近期突破1000元大关，煤炭指数年内涨幅位居A股前列。中国神华股息率超4%、年内上涨逾25%，陕西煤业、电投能源、晋控煤业股息率均在3%以上。
石油石化受益于油价高位运行，中东地缘局势反复，为国际油价提供支撑。“三桶油”股息率均超3.7%，恒逸石化股息率约5.90%，年内涨幅超四成。
电力板块在低利率环境下“类债”属性凸显，还有“算力尽头是电力”、算电协同概念催化。赣能股份（6.28%）、淮河能源（5.92%）、浙能电力（5.62%）、华能国际（5.50%）等股息率居前；大唐发电、桂冠电力、宝新能源年内均有不错的股价表现。
交通运输方向呈现航运景气与公路防御两条线索，中东局势助推运价上行，招商轮船年内大涨1.4倍，中远海能、中远海特、招商南油均股价大涨；公路股中，宁沪高速股息率5.35%、粤高速A股息率4.51%，年内股价均上涨两成。
值得一提的是，部分消费龙头的股息率也已悄然具备红利特征——白酒板块中，泸州老窖、五粮液股息率分别达8.20%、7.32%，贵州茅台亦达4.08%，不过板块年内整体仍处调整通道，今日早盘亦现拉升。
哑铃策略的“红利一端” 四季度配置窗口获共识
结合市场观点，券商机构对红利方向的四季度判断正趋于一致。
长江证券表示，四季度仍是红利资产的重要配置窗口，年内高股息银行股仍有机会创新高，核心逻辑在于资产荒背景下红利策略有效性延续、银行中期分红启动、低PB估值尚未充分反映经营周期变化。
东方红资产管理在四季度展望中相对看好红利与科技两大方向，其指出，保险新规要求险资更加重视净投资收益对负债成本的覆盖，而净投资收益的重要来源正是股息分红，这为红利资产带来制度性的配置资金。
中金公司认为，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型配置结构重视程度有望提升。
外资机构对中国资产的态度同样积极。
美银策略师Nigel Tupper表示，在近2800只全球基金中，主动型多头基金自6月起已将对中国股票的配置从“低配”上调至“基准中性”，结束长达四年的低配局面；评级层面，高盛上月维持A股"超配"，渣打将中国股票设定为“核心配置”，瑞银给予中国A股“具吸引力”评级。
富达国际基金经理田笛表示，现时中资股预测市盈率仅10倍左右，较部分发达市场大幅折价，盈利及估值均有进一步提升空间。港交所行政总裁陈翊庭近日亦在网志中指出，投资中国已成为国际投资者的“必选项”。
