华尔街大多预期美联储今年晚些时候会加息，但仍有少数分析师认为情况恰恰相反，坚信美联储下一步利率调整动作将是降息。

　　根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具，投资者目前认为，到今年年底美联储将基准利率上调25个基点或更多的概率高达77%。

　　这一预期的背景是：美伊战争导致油价飙升，而近期的停火并未带来成本的同等回落，尤其是美国汽油价格仍远高于战前水平。

　　此外，人工智能（AI）热潮引发了芯片短缺，推高了消费电子产品的价格。与此同时，美国GDP上修，就业市场也趋于稳固。科技巨头们的巨额融资潮也表明，当前的货币政策并没有那么紧缩。

　　更关键的是，美联储主席凯文·沃什在其“首秀”上尽显鹰派姿态，震惊华尔街，进一步巩固了收紧政策的预期。

　　美国银行的分析师预测，在连续五年通胀率高于2%的目标后，决策者将采取更果断的行动来遏制通胀，因此美联储今年将加息三次。

　　然而，以花旗研究（Citi Research）首席美国经济学家Andrew Hollenhorst为代表的“降息派”则认为，货币政策将趋于宽松。

　　“与市场定价相反，我们继续认为，数据和事态发展表明，经济更可能需要降息，而不是加息，” Hollenhorst在上周五的一份报告中写道，并列举了华尔街判断错误的理由。

　　例如，在石油方面，市场已迅速从短缺转向过剩，消除了推高通胀的关键上行风险。

　　尽管第一季度GDP增速强于初步估计，但Hollenhorst指出，实际消费者支出被下修至多年来的低点。AI热潮也掩盖了经济增长的不均衡。如果剔除在计算机、电子产品和知识产权方面的投资，经济增速仅为0.5%。

　　他还认为，疲软的房地产市场可能会促使通胀更快回落，预计核心消费者物价指数（CPI）将在8月降至2.5%以下的水平，低于5月份的2.9%。

　　至于劳动力市场，Hollenhorst预计就业增长将在今夏失去动力，这将从即将公布的6月就业报告开始显现。每周初请失业金人数也呈现出上升趋势。

　　“可能要让失业率上升，市场才会重新将降息纳入定价，但疲软的就业数据和不变的失业率至少应让市场排除加息可能，”他补充道。

　　沃什“放鹰”是作秀？

　　还有一个不确定因素是美联储主席沃什。他在（首次）担任美联储理事时曾是鹰派，在美国总统特朗普物色新美联储主席的过程中也表现得偏鸽派，但本月却在美联储决议后的新闻发布会上对通胀发起了猛烈抨击。

　　在其强硬表态中，沃什强调高通胀是美联储政策的一个选择（暗示此前紧缩不足），并承诺美联储将并誓言美联储将致力于实现物价稳定。

　　但布鲁金斯学会（Brookings Institution）高级研究员Robin Brooks对此并不买账。

　　Brooks上周四在一篇Substack帖子中写道，沃什在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上的举动很大程度上是作秀，毕竟这是其作为美联储主席的首秀。“他必须表现出鹰派立场，以划清自己与白宫的界限。”他写道。

　　Brooks补充称，市场对美联储加息的预期是不合理的，因为油价已经回落到伊朗战争爆发前的水平。

　　他认为，定于7月14日公布的6月CPI报告将开始改变投资者的想法，并将市场共识引向他的观点。

　　“届时，油价下跌带来的通缩效应将提醒所有人：美联储不会加息，如果利率有何变动——下一步动作应该是降息，”Brooks预测道。

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